本週將帶來中東歐地區的通貨膨脹數據。在大多數情況下，我們預計12月的同比通脹率與11月相比有所下降（在克羅地亞，德意志和塞爾維亞），或者保持不變（在斯洛伐克和羅馬尼亞）。匈牙利是我們唯一預計其通貨膨脹率將上升（+ 0.1bp）的國家，這是由於燃油價格上漲導致的較高的m / m通貨膨脹。波蘭應確認其對12月份通貨膨脹的快速估計，這令其下行空間感到驚訝。通貨膨脹低於年底的通貨膨脹目標，而央行對其本國貨幣進行干預，引發人們押注央行將利率降至零（-10bp）。央行會議將於本週三舉行。我們堅持利率穩定的情況，鑑於2H21的GDP增長和通貨膨脹率可能會好於預期，因此通貨膨脹率將恢復到2H21的目標。中央銀行會議也將在塞爾維亞舉行。在12月降息之後，央行這次可能會保持不變。
CEE恢復指數在2020年的最後一周急劇下降。聖誕節後以及假期本身重新引入了更嚴格的限制措施，這導致流動性下降。所有類別的流動性均下降，其中工作場所流動性下降最大。在今年年初，到工作場所的流動性低於3月中旬達到的低谷。儘管流動性將在1月份逐步恢復，但由於目前的限制很嚴格，並且有望在未來的幾週內在中東歐地區繼續實施，因此流動性可能會受到抑制。另一方面，年底的用電量明顯增加，這可能是由於天氣轉冷和假期旺盛所致。在大流行之前，汽車行業的產能利用率保持不變，
外匯市場發展
美元在本週上半年貶值，為中東歐貨幣創造了良好的環境。尤其是在本週的下半年反轉茲羅提，並在最初幾天讚賞福林，但漲幅美元也扭轉了早些時候減弱。在波蘭，低於預期的通貨膨脹率增加了NBP可能削弱茲羅提的空間。這使得短期內看到PLN升值的風險更大。在今年年初列伊匯率暫時升值後，歐元兌美元匯率回升至4.87左右。在克羅地亞，EURHRK繼續從12月中旬開始增加匯率，匯率接近7.57。ERM2機制的中央匯率設定為7.5345，但在旅遊旺季期間，庫納匯率趨於減弱。
債券市場發展
前一周，美國10年期美國國債收益率顯著（+ 20bps w / w）增加，但在外灘市場和中東歐債券中並未真正遵循。收益率僅微幅上升。至於費率，匈牙利的漲幅很小。另一方面，在利率制定者明確表示對21季度可能放鬆的評論後，波蘭的利率預期下降了5-10個基點（從FRA來看）。儘管通貨膨脹率低於12月的預期，但今年經濟應會反彈，這是否真的有必要降息存在疑問。在捷克共和國，州長魯斯諾克（Rusnok）暗示，預計不會在5月之前對利率進行“更多基本討論”。
PL：通貨膨脹率到2020年底明顯下降。
SK：零售業受到第二波衝擊。11月進口增長恢復。
RO：11月零售銷售保持良好狀態。十二月的情緒有所改善。
HU：11月零售銷售增長保持紅色。行業也有所放緩。
CZ：11月份工業生產下降。
